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新2网址大全(www.22223388.com):《电子零件》南电优预期 上季、去年营收齐创高

IC载板暨印刷电路板大厂南电(8046)受惠ABF载板需求持续畅旺,2021年12月合并营收「双升」创49.08亿元次高,带动去年第四季合并营收同步「双升」、以147.74亿元连3季改写历史新高,全年合并营收达522.28亿元、亦创历史新高,表现优于法人预期。

展望后市,南电将持续扩增载板产能提升市占率,预期今年毛利率将优于去年、目标本业获利逐季成长。美系外资则认为ABF载板供给吃紧将成为新常态,看好南电将成为最直接受惠者,除维持「买进」评等,并将目标价自1050元调升至1150元。

南电公布2021年12月自结合并营收49.08亿元,月增达3.05%、年增达31.55%,改写历史次高。使去年第四季合并营收达147.74亿元,季增4.68%、年增达34.48%,连3季改写新高。累计去年全年合并营收522.28亿元、年增达35.61%、同步改写历史新高。

美系外资先前预估南电去年第四季营收季增2.4%、年增34.2%,实际结果优于预期。预期在高毛利的ABF载板贡献提升、平均售价续扬带动下,毛利率可望续扬至33.1%,带动税后净利成长优于营收、每股盈余有望突破5元,全年每股盈余则上看15.9元。

展望后市,南电先前指出,去年ABF载板供给短缺约10%、今年恐扩大至20%,使平均售价仍有上涨状况。因应系统级封装技术将大量应用于各项行动装置,将持续增加各式SiP BT载板,并因应需求生产更多高质化的高密度连接板。

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同时,南电持续扩增高阶载板产能,锦兴厂去瓶颈ABF载板部分产能已于上季开出,预期本季全数开出后产能将增加逾1成,BT载板新产能亦预计本季开出。而树林厂第一期及昆山厂第二期ABF载板扩建,均预计2023年首季投产,且前者进度有望提前。

整体而言,南电预期今年及明年首季产能将分别增加15%,未来将再规画新载板产能扩建计画,以持续扩大市占率,看好今年毛利率表现仍会优于去年,并以达成本业获利逐季成长为目标。整体产能至2024年可望较2020年底增加达70%,资本支出规模上看400亿元。

美系外资认为,先进封装需求及载板内容持续升级,将使ABF载板供给吃紧成为新常态,今年ABF载板供给缺口将较去年扩大。考量更有利的ABF载板需求及平均售价前景,且目前股价估值仍不高,预计ABF载板供应商今年表现仍将优于大盘。

美系外资看好南电积极的定价策略,将成为ABF载板供给吃紧加剧的最直接受惠者,今明2年ABF载板平均售价分别看增35%、12%,并转化为强劲的获利上升动能。将今明2年获利预期调升3、4%,看好2022~2024年每股盈余将达32.55元、49.04元、63.78元。

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