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濮阳家装网_【债市阐发】资产支持证券市场月报(2019年4月)

  证监会发布ABS监管问答,首单多都会购物中心组合CMBS乐成发行

  一、市场要闻概览

  1.证监会发布ABS监管问答,明确未来经营收入类资产证券化有关事项

  2019年4月19日,证监会发布《资产证券化监管问答(三)》,明确未来经营收入类ABS产品有关事项,详细问答要点如下:

  (1)基础步伐收费等未来经营收入类资产证券化产品,其现金流应当来源于特定原始权益人基于政府和社会成本合作(PPP)项目、国家政策鼓励的行业及领域的基础步伐运营掩护,可能来自处置具备特许经营或排他性质的燃气、供电、供水、供热、污水及垃圾从事惩罚等市政步伐,公路、铁路、机场等交通步伐,教育、健康养老等公共供职所形成的债权可能其他权利。对于电影票款、不具有操纵性和排他性的入园凭证等未来经营性收入,不得作为资产证券化产品的基础资产现金流来源。物业供职费、不足素质抵押品的商业物业租金(不含住房租赁)参照执行。

  (2)特定原始权益人可能资产供职机构应当具有运营基础资产或底层资产的相关特许经营许可或其他经营资质,具有继续经营身手及对相关资产的控制身手,并在资产支持专项谋划(以下简称专项谋划)存续期间继续提供与基础资产或底层资产相关的供职。专项谋划存续期间内,特定原始权益人经营现金流入扣除了向专项谋划归集的基础资产现金流后应当能够覆盖维持基础资产运营需要的资本、税费等支出。原始权益人及资产供职机构资信状况良好,且专项谋划设置保证、差额支付等有效增信法子的,可免于前述资本、税费等支出覆盖要求。

  (3)在符合《基础步伐类资产支持证券挂牌条件确认指南》关于专项谋划期限规定的前提下,专项谋划期限原则上不超出5年,此中,基础资产现金流来源于政府和社会成本合作(PPP)项目,可能交通运输、能源、水利以及重大市政工程等基础步伐的,可以适当延长。

  (4)自专项谋划设立日起,资产证券化产品的基础资产或底层资产发生的现金流应当全额归集至专项谋划账户或解决人有效监管的账户。资产支持证券的收益分配应当根据相关规则和流程要求通过登记结算机构策划。

  联合认为,该问答次要显露在以下方面影响:(1)对未来经营收入类资产证券化的基础资产或底层资产的特定化要求更严格,对基础资产的现金流质量要求更高;(2)强调原始权益人或资产供职机构的继续经营身手,更鼓励用净现金流做资产证券化,而不是毛现金流,回归到证券化的根源;(3)对专项谋划的期限做出了明确,有利于控制未来风险;(4)对基础资产现金流归集进一步明确。总体上,有利于未来经营收入类资产证券化产品的健康生长。

  2.曹操出行“绿色资产支持专项谋划”乐成发行

  4月1日,由联合信用评级有限公司评级的“中信建投-北银丰业-吉利曹操专车绿色资产支持专项谋划”乐成发行。此谋划为曹操出行首期及行业首单绿色认证的资产支持专项谋划。该“绿色资产支持专项谋划”最终确定价格区间为3.2%~4.4%,发行规模10亿元,此中优先级规模9亿元,占比90%,联合信用评级有限公司授予产品级别为AAAsf级;次级档1亿元,占比10%,无评级。

  联合认为,该产品优先级证券发行资本处于2019年民营企业同类资产支持证券发行资本中较低的程度,制止水平上反映了市场对绿色ABS产品的承认。资产证券化能够增补绿色财富企业在传统融资方式上的不够,本专项谋划的乐成发行将使我国新能源行业未来融资方式更加多元化。

  3.全国首单多都会购物中心组合CMBS乐成发行

  4月25日,全国首单多都会购物中心组合CMBS“渤海汇金-云城投银泰城资产支持专项谋划”乐成发行,发行总规模33亿元。该项目由云南城投(600239)置业作为项目发起人和原始权益人,云南城投集团系增信保证主体,渤海汇金资管作为谋划解决人和主承销商。该项目也是云南城投置业初次将其核心资产“银泰城”商业购物中心品牌引入资产证券化领域。

  联合认为,相较于国外标准化CMBS底层物业资产具有制止的分散性,目前国内的CMBS多是针对单一物业。此次首单多都会购物中心组合CMBS的乐成发行,对我国CMBS市场的未来生长趋势起到了示范效应和积极作用。

  二、发行轮廓

  2019年4月,资产支持证券发行单数和规模均较上月小幅增加,发行单数同比明显增加,发行规模同比改观不大。具体来看,2019年4月,我国债券市场共发行108单335只资产支持证券,环比增加12单54只,同比增加52单157只;发行规模为1960.42亿元,环比增加72.05亿元,同比增加31.74亿元。发行单数同比大幅上升,次要系基础资产为应收账款、应收租赁款的资产支持证券发行单数大幅增加所致;环比改观不明显,仅有基础资产为应收账款的资产支持证券发行单数和发行规模有小幅增加。


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